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  • 跟 信投顾:汽车行业下行周期仍然较为清楚
  • 本站编辑:jizhe发布日期:2019-08-15 02:12 浏览次数:

  从上市公司上半年相关数据及行业总体情况来看,汽车行业面临的业绩降低继续,而汽车行业作为重要的制造业形成,其投资逻辑与策略需要审慎对待。一方面我们对低估值、品牌优势清楚且产品形成较好、业绩增长因素优势的公司进行关注;另一方面也要关于业绩差且市场前景不佳的公司谨慎对待。

  从2019年上市公司中期财报或预告及行业总体来看,目前汽车行业中的上市公司除较少公司实现盈利增长外,大部分业绩降低,下行周期依然清楚,其总体经营体现窘境的场面仍在连续。

  行业整体面临的经营形势依然严峻

  据最新的中国汽车行业协会数据显示:8月12日,中国汽车工业协会(简称“中汽协”)宣布的数据显示,7月汽车销量同比降幅有所收窄,实现销量180.8万辆,同比降低4.3%。2019年1-7月,汽车销量完成1413.2万辆,同比降低11.4%。值得关注的是,7月新动力汽车销量同比降低6.9%,近三年内再度涌现负增长。由于新动力汽车市场的不肯定因素,中汽折衷整了关于新动力汽车全年销量目标的预期,由年初预测的160万辆调剂为150万辆。

  假如我们关于应历史数据来看,汽车销量已继承13个月同比降低。2018年,汽车行业遭遇28年以来初次负增长,2019年以来下滑态势延续。从7月产销数据情况看,降幅有所收窄,产销量分辨完成180万辆跟 180.8万辆,比上月分辨降低5%跟 12.1%,比上年同期分辨降低11.9%跟 4.3%,同比降幅比上月分辨缩小5.4跟 5.3个百分点。同期,汽车产销分辨完成1393.3万辆跟 1413.2万辆,产销量比上月分辨降低5%跟 12.1%,比上年同期分辨降低13.5%跟 11.4%,产销量降幅比1-6月分辨收窄0.2跟 1个百分点。

  A股市场汽车行业方面,一季度报告及中期报告显示多家汽车公司业绩不佳。比喻长安汽车、海马汽车、一汽夏利、力帆股份等。

  从经营数据剖析来看,自主品牌的传统汽车公司面临窘境十明显显,而从经营数据的变更来看,短期改良或晋升的压力极大,行业最新经营数据显示:今年1-7月,汽车产销分辨完成1393.3万辆跟 1413.2万辆,产销量比上年同期分辨降低13.5%跟 11.4%,产销量降幅比1-6月分辨收窄0.2跟 1个百分点。虽然部分汽车公司业绩降低幅度收窄,但这种经营形势对传统汽车而言或仍将维持一段光阴。

  新动力汽车开展方向依然明确

  对传统汽车的降低,有其技巧提高、经济层面与开展的影响,但从产业开展与政策支持、将来产业方向来看,新动力汽车面临较好市场前景,只是各企业技巧、市场与政策应用体现较大影响。

  研究上汽团体公举报觉,上汽团体日前布告称,公司新动力汽车保持增长,1至4月累计同比增长90.2%;另外,公司加大了关于海外市场的拓展力度,1至4月海外销量濒临9万辆,同比增长16%。

  图1:2015-2018年全球新动力汽车销量情况(单位:辆)      假如我们将新动力汽车行业数据进行展开,则可显示此范围的开展清楚,比喻中汽协信息显示:受6月新动力补贴退坡过渡期停止的影响,7月新动力汽车销量涌现负增长,上一次要追溯到2017年1月。7月,新动力汽车销量仅为8万辆,比上年同期降低4.7%。其中纯电动汽车出产完成6.5万辆,比上年同期降低4.8%,出售完成6.1万辆,比上年同期增长1.6%;插电式混杂能源汽车产销分辨完成2万辆跟 1.9万辆,比上年同期分辨降低13.2%跟 20.6%。

  假如累积来看,则可看到新动力汽车仍然是产业方向,其总体仍然体现增长。1-7月,新动力汽车产销分辨完成70.1万辆跟 69.9万辆,比上年同期分辨增长39.1%跟 40.9%。燃料电池汽车产销分辨完成1176辆跟 1106辆,比上年同期分辨增长8.8倍跟 10.1倍。

  依据EVsales数据,2018年12月,全球新动力乘用车销量达到创纪录的28.6万辆,同比增长70%。全年累计来看,全球新动力乘用车销量突破200万辆,达到历史性的2018247辆,新动力汽车浸透率达到2.1%,能够说,2018年,是新动力汽车突飞猛进的一年。

  从2018年新动力汽车品牌市场份额来看,中国品牌得到较快开展,占据49%的市场份额,美国占据16%,德国排名第三,占据7%。中国品牌车型方面,比亚迪秦PHEV、比亚迪唐PHEV、比亚迪元EV均体现清楚,列入2018年年度Top20榜单。北汽新动力方面, EC系列、EX系列等也均体现市场份额。

  在目前传统汽车下行周期背景下,新动力汽车的开展堪称引人注目,但从新动力汽车开展来看,仍面临电力、天然气、氢动力、政策、市场等诸多因素的影响,而从各个汽车企业来看,良莠不齐,其技巧、资金、研发等差别较大,因此虽然新动力汽车体现了增长态势,但就传统与新动力层面的整个汽车行业而言,面临的窘境仍将维持。

  总体而言,汽车行业下行因素主要是宏观经济下行、中美贸易冲突加剧、消费决心不足以及近30年来车市较快增长带来了本身调剂的内在需要等影响,从将来行业开展来看,我们觉得新动力汽车是汽车行业的重要方向,而传统汽车行业仍面临较大的窘境将维持清楚特征。假如从另一个侧面来看,中国作为世界最大的汽车消费与出产国,其将来开展潜力依然辽阔,而技巧实力强、市场品牌影响大且在汽车制造范围可以体现提高清楚的公司仍将面临较好的开展空间,投资策略上宜关注品牌、技巧提高与开展潜力、估值、宏观经济变更、消费市场等诸多因素变更。

  【危险提示】

  宏观经济不肯定性、市场竞争、经营危险及技巧因素危险等

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